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　　传统消费与新消费的投资逻辑也不尽相同。传统消费聚焦存量市场，其盈利增长依赖内需政策的持续发力与消费需求的周期性改善，在政策红利释放和经济复苏阶段展现出较强的抗周期性，CPI与ROE成为传统消费资产锚定的核心指标；而新消费则深耕高成长型增量市场，盈利驱动更关注技术创新带来的产品迭代与需求裂变，通过挖掘年轻群体的情绪价值和个性化需求，不断开辟全新消费场景，以技术突破和模式创新实现指数级增长，在此背景下，CAGR成为新消费核心观测维度，其不仅涵盖用户规模、单客价值等增长指标，更强调技术迭代效率与场景拓展能力的持续性。