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　　原因有几个层面。首先是需求的刚性——人会生病，人需要医疗，这件事不受经济周期影响，不受技术颠覆威胁，而且随着全球人口老龄化的加深，对医疗产品的需求只会越来越大，不会越来越小。其次是专利壁垒——一种新药从研发到上市，需要平均十年时间和数十亿美元的投入，成功之后享有二十年左右的专利保护，在这段时间内竞争对手完全无法合法仿制，公司可以自由定价，利润率惊人。最后是品牌信任——医院采购医疗器械、医生开具处方药，都需要长期的信任积累，这种信任壁垒的建立需要几十年，一旦建立就非常稳固。

　　艾默生成立于1890年，总部在密苏里州圣路易斯。它的连续增息历史曾经超过68年，是股息贵族名单里最资深的工业公司之一。然而需要说明的是，艾默生近年同样经历了一系列重大的业务重组和剥离，把部分非核心业务拆分出去，聚焦于工业自动化和智能制造领域。这些重组对股息历史的计算方式有一定影响，具体的最新状态投资者在买入前需要核实。但无论如何，艾默生作为工业板块股息文化的代表性公司，其几十年积累的分红传统和背后的商业逻辑，仍然是值得深入理解的范本。