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　　在投资基金时，我们可以根据波动率水平将基金产品划分为低波动产品和高波动产品。所谓低波动产品，往往以债券型基金和偏债混合型基金为代表，从长期来看，净值或是一条缓慢向上的历史曲线，中间的“坑坑洼洼”较少，但斜率也相对更低；而与之对应的高波动产品，如普通股票型基金、偏股混合型基金等，净值波动通常较大，持有体验也往往会随着净值而“起起落落”，但如果抛开中间的路径来看，这类产品的长期回报整体上要高于低波动产品。

　　定投并不意味着我们要“一直投”。定投的属性决定了其更适合高波动产品，而当我们定投高波动产品超过一定期限、定投资金积累超过一定金额时，一方面会出现“定投钝化”，即此后的每一次定投对于成本平摊的程度将变得微乎其微。正如我们在《定投进阶指南：我的定投应该何时结束？》中所讨论的，随着定投执行时间的拉长，新增资金占已有投资的比重在逐渐减少，即我们实际收益的结果和单笔投入类似，并不能起到定投本身摊薄成本、降低波动的效果。

　　另一方面，由于定投往往选择的是高波动产品，当市场面临较大的风险时，前期通过定投积累下的大额资金便会具备较大的风险敞口，此时若不进行赎回/止盈操作，便可能会出现超出投资者自身风险承受能力的回撤，最终事与愿违。因此，当市场处于交易过热或估值过高等风险状态时，我们需要审慎地评估：若此时定投的产品一旦出现回撤，是否会超出自身的风险承受能力。如果前期定投的金额在自身的可投资金额中已经占了较大比重，那么可能就需要考虑及时兑现收益，以期规避后续风险，并重新计划资产配置方案；如果刚刚开始定投，并且评估下来觉得自己可以承受一定的损失，那么越跌越买、积累低价筹码也未尝不可。因此，定投是否要结束，与市场状态、前期资金的投入情况以及投资者自身的风险承受能力都息息相关。

　　相较于一次性all in而言，定投其实只是为大家投资高波动基金产品提供了一个风险较低的方式，也并不意味着它一定就是最好的。传统的定期定额投资仍有较大的改进空间，例如根据市场环境进行定期不定额的投资。当我们判断市场处于低点时，我们可以考虑适当投入更多的资金用以积累筹码；而当市场处于高点时，我们也可以选择投入相对较少的资金，甚至不投。这种定期不定额的投资方式，本质上在于控制定投的成本风险，以期更好地摊薄基金投资的平均成本，追求更高的投资回报。但这种投资方式的具体实施，对投资者的研究功底提出了较高的要求，对于大多数不太想自己操太多心的投资者而言，可能不太友好。我们更建议大家可以参考基金投顾等机构的专业意见进行判断。