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　　首先说说桥水全天候策略，即Bridgewater all weather strategy。这个策略是美国著名对冲基金桥水（Bridgewater）的创始人Ray Dalio提出来的资金管理策略。全天候策略的目的是向投资者提供一套旱涝保收的投资方法，不管是经济处于扩张，收缩或者萧条的不同周期，该策略都能给予投资者不错的回报。桥水的全天候基金（Bridewater All Weather Fund）大约管理600亿美元左右的资产规模（2016年年中左右）。

　　用基金去编排指数的另一个大毛病是基金的回报受到很多指数因子外的因素的影响。举个例子来说，如果一个基金的规模比较小（比如1百万美元），那么由于其费率比较高，其回报会比较差。但是如果该基金在几年后规模上升到1亿美元，那么由于规模经济的好处，其费率就会低很多，回报也会更好。在这个过程中即使其他所有的因素都不变，该基金的回报相差也很大。而这个回报差的原因并不是该基金的策略变了。因此用基金去编排指数，很难保证指数回报够“纯”。一个好的指数，应该越“纯”越好。