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　　首先是估值与持仓过重风险。瑞银集团（UBS）市场与交易部门的模型预测称，截至2025年，美国散户股票直接持仓预计将占到其可支配收入的265%，远超2021年的243%高点。这类投资者目前约占美国股市的交易比重逾40%。厄伦资本管理公司（Erlen Capital Management）董事总经理布鲁诺·施内勒（Bruno Schneller）提醒，当前散户的买入力度虽强，但基础脆弱，“当资金杠杆显著高于收入增长，市场逆转时的调整幅度也将被放大。”